सेबी ने विशिष्ट कृषि कमोडिटी डेरिवेटिव्स के लिए चरणबद्ध भौतिक निपटान का प्रस्ताव दिया

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड ने कृषि जिंस डेरिवेटिव्स के लिए एक नया ढांचा प्रस्तावित किया है, जिसका उद्देश्य तरलता और बाजार भागीदारी में सुधार करना है, जिससे चुनिंदा अनुबंधों को वित्तीय रूप से निपटान किए गए उपकरणों के रूप में शुरू करने की अनुमति मिलती है, इससे पहले कि वे अनिवार्य भौतिक निपटान में परिवर्तित हो जाएं। 

सेबी ने दो-स्तरीय निपटान संरचना का सुझाव दिया 

प्रस्तावित तंत्र के तहत, जिंस एक्सचेंज अस्थिर अनुबंधों को फिर से लॉन्च कर सकते हैं या नए डिलीवरी-आधारित कृषि अनुबंध पेश कर सकते हैं जो प्रारंभ में अनिवार्य भौतिक डिलीवरी दायित्वों के बिना कार्य करते हैं। 

सेबी के अनुसार, ये अनुबंध अंततः अनिवार्य भौतिक निपटान की ओर बढ़ेंगे जब पूर्वनिर्धारित सीमाएं, जो औसत दैनिक व्यापारिक मात्रा या खुले ब्याज से जुड़ी होती हैं, प्राप्त हो जाती हैं।  

अनुबंधों को लॉन्च के दो साल बाद भौतिक निपटान में स्थानांतरित करने की आवश्यकता होगी यदि वे सीमाएं पहले नहीं पहुंची जाती हैं। 

नियामक ने कहा कि संक्रमण प्रक्रिया को "उद्देश्यपूर्ण और पारदर्शी ट्रिगर्स" के माध्यम से संचालित किया जाएगा ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि अस्थायी लचीलापन समय-सीमित रहे। 

प्रस्ताव का उद्देश्य बाजार की तरलता में सुधार करना है 

सेबी ने कहा कि ढांचा कृषि जिंस डेरिवेटिव्स में तरलता चुनौतियों को संबोधित करने के लिए है, विशेष रूप से अनुबंध लॉन्च के शुरुआती चरणों के दौरान। 

नियामक ने नोट किया कि कमजोर व्यापारिक गतिविधि और कम खुले ब्याज वाले अनुबंध अक्सर भागीदारी को बनाए रखने के लिए संघर्ष करते हैं, जिससे मूल्य खोज और दीर्घकालिक बाजार निरंतरता प्रभावित होती है। 

सेबी के अनुसार, शुरुआत से अनिवार्य भौतिक निपटान भागीदारी को उन संस्थाओं तक सीमित कर सकता है जो डिलीवरी लेने या देने में सक्षम हैं, जबकि प्रस्तावित वित्तीय रूप से निपटान चरण से भागीदारी को व्यापक बनाने, बाजार की गहराई में सुधार करने और डिलीवरी दायित्वों के शुरू होने से पहले व्यापारिक गतिविधि का समर्थन करने की उम्मीद है। 

भौतिक निपटान अंतिम आवश्यकता बनी रहेगी 

अस्थायी वित्तीय निपटान की अनुमति देते हुए, सेबी ने कहा कि अनिवार्य भौतिक निपटान ढांचे के तहत अंतिम उद्देश्य बना रहेगा। 

नियामक ने कहा कि अनुबंधों को भौतिक डिलीवरी में स्थानांतरित करना होगा जब पर्याप्त बाजार गहराई प्राप्त हो जाती है, जबकि गुणवत्ता मानकों, डिलीवरी केंद्रों और निपटान तंत्र से संबंधित विनिर्देशों को वित्तीय रूप से निपटान चरण के दौरान भी पहले से परिभाषित किया जाएगा। 

चयनित जिंसों के लिए पायलट लॉन्च प्रस्तावित 

सेबी ने कहा कि ढांचा प्रारंभ में चयनित कृषि जिंसों के लिए पायलट आधार पर पेश किया जा सकता है, जिसमें मक्का, मूंगफली और मिर्च शामिल हैं। 

नियामक ने सार्वजनिक टिप्पणियों को भी आमंत्रित किया है, जिसमें चरणबद्ध निपटान दृष्टिकोण, वित्तीय रूप से निपटान चरण के दौरान सुरक्षा उपाय और पायलट कार्यक्रम के तहत प्रस्तावित जिंसों की उपयुक्तता शामिल है। 

निष्कर्ष 

सेबी का प्रस्तावित ढांचा कृषि जिंस डेरिवेटिव्स में भागीदारी और तरलता को मजबूत करने का प्रयास करता है, जबकि अनुबंधों को धीरे-धीरे भौतिक निपटान की ओर ले जाने के लिए एक चरणबद्ध और बाजार-संबंधित संरचना के माध्यम से। 

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